9月非食品价格温和上涨PPI向CPI传导仍不明显

事件:中国8月CPI同比上涨0.7%，预期为0.8%，此前值为0.8%，PPI同比增长10.7%，预期值为10.2%，此前值为9.5%。

评论:

1.煤炭供应不足，电力供应受限，产量受限等供应因素推动9月PPI上升，PPI生活物资环比持平，反映上游向下游传导不畅预计10月份PPI与去年同期相比将维持在较高水平，11月份以后PPI将趋于回落9月份，PPI环比上涨1.2%，涨幅为0.5个百分点煤炭供应紧张导致9月份煤炭采选业价格环比上涨12.1%煤炭价格上涨也导致甲醇，PVC等煤化工产品价格上涨9月份，化学原料和化学制品制造业价格上涨2.0%此外，煤炭短缺导致电力供应短缺，一些地区对高能耗行业的电力和生产有限9月份有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.9%，水泥等非金属矿产品价格上涨2.9%总的来说，9月份生产者价格指数上涨主要是因为供应有限9月PPI生活资料环比持平，反映上游向下游传导不畅

日前，国务院对今冬明春电煤供应作出进一步安排预计供应短缺问题将逐步得到解决预计10月份PPI与去年同期相比将维持在较高水平，11月份以后PPI将趋于回落

2，9月非食品价格温和上涨，PPI向CPI传导仍不明显考虑到国内消费需求疲软，消费品供应总体充足，预计PPI向CPI的传导将较弱未来两个月，基数效用将推动CPI同比上涨，但不太可能超过2%9月CPI环比持平，食品和非食品表现不同9月份，非食品类CPI环比上涨0.2%，涨幅适度一方面，8月非粮基数较低，提升了9月环比涨幅，另一方面，PPI上涨略微传导至CPI，部分消费品价格有所上涨总体来看，PPI对CPI的整体传导效应仍不明显9月份食品CPI环比下降0.7%，其中猪肉和水产品价格环比分别下降5.1%和2.5%10月以来，农产品批发价格环比上涨4.9%预计10月份CPI食品上涨展望未来，由于消费仍受疫情抑制，消费品供应总体充足，预计PPI向CPI的传导将较弱未来两个月，基数效用将推动CPI同比上涨，但不太可能超过2%

风险:煤炭供应增幅不及预期。

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