太多的人插手了太多的事情hellip我们认为Paytm的商业模式缺乏重点和方向

当地时间10月18日，号称印度支付宝的印度数字支付公司Paytm正式登陆印度证券交易所，完成印度史上规模最大的IPO不过尴尬的是，股价开盘后即震荡破发，股价一路下挫，截至发稿已经跌至1628卢比，距离发行价2150卢比下跌近25%公司市值约为1.1万亿卢比

与之形成鲜明对比的是，此前在印度公开市场亮相的其他互联网公司都备受热捧比如印度版大众点评Zomato上市首日股价狂飙逾80%，两天前上市的印度线上保险平台PB Fintech上市首日张超11%

在Paytm上市前，麦格理投资银行已经对Paytm给出了跑输大盘的评级，并将目标价定在1200卢比mdash，mdash，这比发行价低了40%以上。

麦格理在报告中写到:太多的人插手了太多的事情hellip，我们认为Paytm的商业模式缺乏重点和方向。

在我们看来，竞争和监管将压低中期内的单位经济和/或增长前景，麦格理在报告中写道，除非Paytm开放借贷业务，否则仅仅作为支付平台是无法赚到大钱的因此，我们怀疑它能否在扩张规模的同时实现盈利

不过，Paytm上市后股价走软并非意外，此前已经有所预兆据当地媒体Indiatimes报道，在Paytm正式上市两天前的周二，Paytm股票在灰色市场上的转手价仅仅比发行价2150卢比高出30卢比，而到了周三，这一溢价甚至收窄到了20至25卢比

追踪灰色市场的交易商表示，股票定价过高，财务状况不佳和增长前景黯淡是上市后表现疲软的主要原因。Paytm表示，增加IPO融资规模后，公司将有足够的资金。。

未上市股票交易平台UnlistedArena的联合创始人Abhay Doshi表示，尽管Paytm作为印度有史以来最大规模IPO引起了一番炒作，但其首次亮相显然还是失败了最大的问题在于估值偏高此外，该公司在财务方面没有任何显着表现，并且正在失去市场份额

Paytm背后股东包括蚂蚁集团，软银愿景基金，伯克希尔哈撒韦等，其中蚂蚁集团是公司最大股东，在IPO前拥有公司约28%的股份公司基石投资者包括全球最大公募基金管理公司贝莱德和加拿大养老金计划投资委员会等

Paytm成立于2009年，其运营实体为One97 Communications，Paytm起初是以手机充值和账单支付起家，但如今已发展成涵盖数字支付，数字钱包，保险等业务的一站式金融服务平台。根据此前的计划，Paytm将发行830亿卢比的新股，软银和伯克希尔哈撒韦等现有股东将出售约830亿卢比的股票，总计约1660亿卢比。

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