汽车行业周报：10月汽车继续回暖关注零部件、合资品牌改善预期

投资摘要:

每周一谈:10 月汽车继续回暖关注零部件，合资品牌改善预期10 月，我国汽车产销分别为233.0 万辆和233.3 万辆，同比分别下降8.8%和9.4%，环比分别增加12.2%和12.8%同比19 年，产销同比分别增长1.4%和1.5%，产销继续回暖的态势已经基本明朗伴随着缺芯持续改善，行业将进继续补库，总体产销有望环比继续改善我们继续看好前期受缺芯及原材料涨价压制明显的汽车零部件板块，建议关注合资品牌的改善预期

乘用车:10 月，乘用车产销分别完成198.8 万辆和200.7 万辆，同比分别下降4.7%和5.0%，产量环比增长12.5%，销量环比增长14.6%相比19 年，产销同比增长2.4%和3.4%乘用车产销环比持续攀升，同比降幅收窄，缺芯峰值已过，复苏预期明朗，自主品牌渗透率提升是投资主线，当月丰田，大众表示排产有改善，建议关注合资品牌改善对零部件的带动机会

商用车:10 月，商用车产销分别完成34.2 万辆和32.6 万辆，同比分别下降26.9%和29.7%环比分别增长10%和2.5%，首次实现正增长货车受排放标准切换影响降幅大，但可能已经见底，关注国五库存清零后国六部件份额提升的机会

新能源车:10 月，新能源汽车产销分别完成39.7 万辆和38.3 万辆，同比增长均为1.3 倍环比分别增长12.4%和7.2%当月新能源汽车渗透率为16.4%，新能源乘用车渗透率达18.2%，1—10 月累计渗透率12.1%，纯电，插混月度销量再创新高，全年破320 万几成定局

市场回顾:

截至11 月12 日收盘，汽车板块上涨1.2%，沪深300 指数下降1%，汽车板块涨幅落后于沪深300 指数0.2 个百分点。

从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28 个板块中位列第20 位年初至今涨幅达21.3%，在申万28 个板块中位列第6 位

子板块周涨跌幅分别为:乘用车，商用载货车，商用载客车，汽车零部件，汽车服务。

子板块年初至今涨跌幅分别为:乘用车，商用载货车，商用载客车，汽车零部件，汽车服务。

涨跌幅前五名:沪光股份，卡倍亿，合力科技，隆鑫通用，飞龙股份。在10年之前，我们几乎不会把中国品牌和高端，旗舰等这些词语联系起来；但随着中国品牌的崛起，无论是销量，还是口碑基础都有了很大的飞跃。

涨跌幅后五名:国机汽车，小康股份，福耀玻璃，上汽集团，威孚高科。

本周投资策略及重点推荐:

21 年在汽车板块更应关注盈利确定增长的公司而非估值修复的公司，同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会因此我们建议关注:具有竞争力的整车企业:长安汽车，长城汽车，吉利汽车，比亚迪等，零部件板块的优质企业:福耀玻璃，拓普集团，双环传动，明新旭腾，伯特利，星宇股份，中鼎股份，湘油泵等，受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业:中国汽研，以及伴随着疫情逐步受控，以及海外疫苗接种率的提升，前期压制的需求释放带来的机会，如:客运板块的宇通客车，金龙客车等

本周推荐组合:万里扬20%，长安汽车20%，双环传动20%，中国汽研20%和明新旭腾20%。2021年，这些中国品牌继续提升自己的产品力，而其中有3款中国“牛车”它们真的征服了国内消费者，在市场上击败了合资对手，让中国品牌扬眉吐气！。

风险提示:汽车销量不及预期，汽车产业刺激政策落地不及预期，市场竞争加剧的风险，芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险，疫情控制不及预期。

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