福莱蒽特连续两天一字板跌停：盈利能力下滑固定资产周转率远高于同行

最近，新股市场持续低迷。10月25日，福来炭疽(605566。SH)在上海证券交易所主板上市，上市首日股价收涨24.81%。发行人与保荐机构(主承销商)定于2021年10月12日上午在上海市浦东新区东方路778号紫金山大酒店4楼会议室海棠厅举行网上申购摇号仪式。然而，26日和27日，福利蒽特的股价连续两天下跌。截至10月27日，福利蒽特的股价为32.56元。

有业内人士告诉本站财经记者，新股连续两天下跌是不正常的，但未来可能会成为常态。汇丰资本管理有限公司联合创始人、财务评论员张雪峰告诉记者，与之前的a股相比，新股可能会逐渐失去赚钱效应，这可能与量化私募利用机器人交易a股有关。

中信证券为福莱特上市保荐机构，公司募集资金净额为9.74亿元，符合原计划，拟分别用于环保染料信息化及自动化升级项目、分散染料中间体建设项目、应用研发中心建设项目及补充营运资金。

本站财经记者注意到，福利炭疽上市前盈利能力下降，不仅业绩同比下降，而且毛利率连续三年下降。与同行业巨头公司相比，博爱科技以较少的固定资产和总资产实现了相对较高的营业收入，固定资产周转率远高于同行业公司。现将获奖结果公布如下：。同时，在员工受教育程度较低的情况下，每位员工贡献的营业收入和归母净利润均高于行业水平。2018年福来炭疽人均利润达到93.32万元/人，浙江龙盛公司同行业人均利润为50.1万元/人。

盈利能力下降。

福伦特成立于1998年，主要业务是分散染料及其滤饼的研究、开发、生产和销售。其主要产品为分散染料，用于聚酯及其混纺织物的染色。同行业公司中，浙江龙盛和润土有限公司也成立于1998年。但无论是从资产规模还是营业收入来看，富莱特都发展缓慢。

2018年和2019年，弗莱厄特的收入和净利润大幅增长。特别是2018年，公司同学会净利润同比增长87.42%，但2020年，弗莱厄特营收和净利润同比分别下降9.46%和25.47%。

需要注意的是，2019年1月，弗莱厄特收购了弗莱厄特科技100%股权，这家子公司为弗莱厄特贡献了更多业绩。在招股书中，弗莱厄特提到，剔除弗莱厄特科技2020年的收入和利润后，模拟营业收入下降14.73%，模拟净利润下降32.80%。

但由于弗莱厄特科技常规染料及其滤饼与母公司中高端分散染料的产品定位存在差异，导致弗莱厄特科技产品毛利率低于母公司，也降低了弗莱厄特的综合毛利率。

可以看出，近三年来，弗莱厄特的综合毛利率持续下滑。2018年至2020年，弗莱厄特的综合毛利率分别为46.59%、39.12%和31.57%。剔除福利炭疽科技的影响，2019年福利炭疽母公司主营业务毛利率增长0.58个百分点。2020年，受疫情影响，富莱特母公司主营业务毛利率下降4.11个百分点。

值得一提的是，该公司在福利炭疽会议前两周收到了证监会发出的警示函。2021年8月27日，中国证监会网站公布了对杭州富来炭疽有限公司采取出具警示函监管措施的决定.

证监会经调查发现，福利炭疽在首次公开发行股票并上市过程中存在未将逾期所得税滞纳金计入当期损益等问题，导致2017年超额计算净利润501.64万元，收入确认合同订单不完整，客户回单等重要文件缺失，部分员工工资以发票rei方式支付

除了业绩超计外，本站财经记者还注意到了弗莱厄特固定资产周转异常，难以理解其以较少的固定资产获得了相对较高的收益。前瞻产业研究院在今年6月的《2021年中国染料行业市场现状与发展趋势分析》文章中提到，国内分散染料市场一直处于成熟稳定的发展阶段。截至2019年底，国内产能为57万吨，浙江龙盛、润土、杭继华、浙江益德合计市场份额超过67%，为寡头竞争格局。

弗莱厄特在招股书中提到，染料行业龙头企业通过新建生产线、对外收购等方式，不断提升生产经营规模和R&D及创新能力，具有一定的规模优势和技术优势。中国金融记者发现，与同行业可比公司相比，弗莱厄特的资产规模较小，固定资产金额远低于同行业。同时，固定资产占总资产的比重较小。

但Freiant以较少的固定资产获得了相对较高的收益，固定资产周转率远高于同行。具体来看，2020年福来炭疽固定资产2.35亿元，资产总额12.71亿元，营业收入9.98亿元。同期，资产接近福来安泰的金基股份固定资产1.91亿元，总资产15.29亿元，营业收入仅7.54亿元。阿努奇固定资产5.16亿元，总资产23.3亿元，营业收入9.98亿元。

但需要注意的是，2020年，弗莱厄特固定资产周转率大幅下降，从2019年的8.0次/年降至2020年的4.49次/年，但这一指标仍居行业首位。

2018年人均利润高达93.32万元/人。

福朗特在招股书中提到，公司致力于成为中国高档分散染料领域一流的染整应用解决方案提供商，还将着力提升产品R&D和创新能力。

然而，弗莱厄特的R&D费用比率低于同行业公司的平均水平。2018年至2020年，弗莱厄特的R&D费用率分别为3.47%。

、2.64%和2.94%，行业均值为3.99%、4.07%和4.25%。

从人均研发费用支出来看，2018-2020年福莱蒽特人均研发费用分别为77.33万元、70.22万元、43.18万元，该数值也低于同行业均值。福莱蒽特在招股书中解释称，2020年研发费用总额及人均研发费用较2019年同期有所下降，主要系受到新冠疫情的影响公司多项研发工作未能按计划推进，导致研发费用同比减少。

本站财经记者还注意到，福莱蒽特的员工学历相对较低，但是人力投入回报率、人均创收和人均创利却远高于行业水平。人力投入回报率，反映企业有效净利润与薪酬总额的比，本站财经记者注意到福莱蒽特人力投入回报率远高于行业水平。2021年10月11日，宁波强生电气股份有限公司首次发行“德昌股份(报价605555)”2000万股。

普遍意义来讲，一家公司的员工学历相对较高，人力的薪酬回报比例会较高。但是，本站财经记者注意到，截至2020年12月31日，福莱蒽特的员工岗位分布情况中，研发人员68人，占比15.28%，对比同行业领先企业来说偏少。福莱蒽特的员工受教育情况显示，374人为中专及其他学历，占了员工总数的84.04%，专科至本科人数为69人，研究生及以上为2人。

随即，本站财经记者梳理了福莱蒽特的每名员工贡献的营业收入和归母净利润的数据，同样也是远高于同行业，格外显眼的是，2018年福莱蒽特人均创利达到最高值93.32万元/人，此后2019年和2020年公司的人均创利持续下降，2020年福莱蒽特的人均创利数据已经低于浙江龙盛，而相比而言，同行业公司的人均创收和人均创利没有出现如此大的波动。

对于固定资产周转情况和人力投入回报等问题，本站财经记者曾多次致函致电福莱蒽特，截至发稿未收到任何回复。

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