食品饮料行业点评：地产酒升级持续来年发展可期-安徽白酒草根调研反馈积极蓄势春节旺季

前言:临近春节旺季，各家白酒企业已经基本完成全年打款任务，正在挺价盘，调渠道，积极蓄势春节旺季本周我们组织走访白酒产销重镇安徽的省会城市合肥，调研当地代表性的经销商和十余家终端渠道，充分了解和学习当前全年任务的具体完成情况，淡季各家徽酒企业的相关动作，渠道和终端库存情况以及核心大单品的价盘走势等各项指标以下为本次调研的具体情况

公司和渠道调研反馈:1)口子窖:聚焦兼香518，渠道改革稳扎稳打。

产品端来看，到目前为止，兼香518 已在16 个地市都覆盖，销量预计保持快速增长同时公司宣传也在侧重于兼香518，预计后续作为主力产品培养渠道端来看，年初公司对经销商体系进行了深度开发，传统营销结构上做了一个比较大的调整，允许特约经销商对传统经销商补充费用端来看，公司转变过去思路，加大高空品牌宣传费用投放，同时公司保持传统渠道的开发费用保持不变，加大对新开发，团购渠道费用投入2)古井口子窖:古井回款良性，口子发力团购静待改善古井方面，该经销商已经基本完成全年的回款任务，古20 已经于11 月停货，保持80%以上高增速，古16 受益于省内消费升级趋势，也有较快增长当前，古16，古20 库存相对良性，2 个月左右库存，市场偏紧缺，古5 和献礼版库存较多，但较去年同期亦有明显改善口子窖方面，经销商反馈，公司积极增加团购人员，加大市场费用投入，建立指挥和数据处理系统3)洋河迎驾:洋河水晶版表现良好，迎驾洞藏系列逐步放量洋河方面，截至到三季度末，该经销商洋河蓝色经典系列实现6%增速，其中今年水晶版比较好，走团购渠道，消费者的接受度有所提升海，天之蓝更新换代后的品质和质量都有所上升，仍处于换代初期，销量平稳增长迎驾方面，中秋期间洞9 增长30%以上，洞6 增长14%以上，今年迎驾在合肥次高端发力的情况下，加大公司销售团队组建，合肥地区经销商保持快速增长

终端调研反馈:淡季积极挺价，行业动销正常草根调研反馈，合肥地区消费升级明显，价格带从200 元向300 元以上传导，其中古井从古8 向古16 导入，迎驾洞藏系列逐渐走入大流通市场从动销和库存情况来看，好于往年传统淡季，古井等主流品牌货龄低于历史平均水平从价格方面来看，主要酒企淡季积极挺价，五粮液实际成交价环比8 月变化不大，维持1100 元左右的实际成交价，古井年份原浆系列淡季继续挺价，古20 终端600 元实际成交价，其他各品牌酒企也在积极挺价，价盘整体上移从陈列和推广力度来看，古井在合肥市终端门店中陈列保持领先优势，但淡季古井活动偏少，渠道推销力度环比有所减弱，从库存方面来看，淡季烟酒店正常出货，终端货龄较新，基本是2021 年6 月之后的出厂日期

投资建议:重视2022 年地产酒板块的利润释放弹性，并关注茅五泸汾的长期配置价值目前板块保持依旧保持高景气度，高端以稳为主，次高端有望延续高增长，地产酒业绩逐渐显现，景气度在价格带之间的轮动正在逐步演绎，中长期来看，消费升级仍在途中，白酒行业集中度有较大提升空间，看好名优酒的量价空间，核心推荐地产酒板块，并重视茅五泸汾等价值标的中线配置机会

风险提示:疫情反复风险，样本选择或存在误差。

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